鋼材價格沖高回落,資源供給仍舊緊張。本周鋼材現貨價格沖高回落,整體漲幅較上周收窄。過去兩周鋼價大幅上漲,導致下游采購的積極性有所下降。但目前環保限產導致資源供給仍舊緊張,庫存持續去化,鋼價仍將高位震蕩。本周鋼材產品加權價格變動1.15%至4801元/噸;螺紋、高線分別變化1.08%、1.04%至4809、4974元/噸;熱軋、冷板、中板分別變動1.06%、1.31%、1.02%至4380、4976、4361元/噸;另外無縫管、焊管、無取向硅鋼、取向硅鋼價格分別變動2.7%、0.6%、0.83%、-1.59%至5700、4701、6050、12400元/噸。不銹鋼300系熱軋和不銹鋼400系熱軋分別變動0%、0%至15600、8800元/噸。

鐵礦石市場震蕩運行。外礦供給端,上周(11/27-12/1)北方六大港口進口礦到港量1044.5萬噸,環比減少35.6萬噸。國產礦供給,根據11月24日數據,國產礦山企業產能利用率59.20%,環比下降2.8個百分點;需求端,鋼廠高爐開工率62.02%,降1.1個百分點,產能利用率71.65%,下降0.31個百分點。本周進口PB粉礦61.5%、唐山鐵精粉66%分別變化-1.2%、4.1%至507、585元/噸。焦炭庫存持續下降,價格大幅上漲。供給端,全國焦企產能利用率66.82%,較上周降低1.15個百分點;100家樣本鋼廠焦炭庫存減0.21天至12.2天。本周山西焦炭、主焦精煤分別變化9.0%、0%至1825、1400元/噸。另外廢鋼、硅鐵價格分別變化4.5%、64.1%至2165、11900元/噸。

噸鋼毛利小幅回調。本周螺紋鋼、高線、熱卷、冷板、中板利潤較上周分別變化-59、-61、-67、-52、-69元至1402、1453、875、964、819元/噸。鋼材社會庫存持續去化,鐵礦石港口庫存穩步回升。本周鋼材社會庫存變化-2.51%至776萬噸,其中熱軋、冷軋、中板、螺紋、高線庫存分別變化-1.62%、-0.33%、-4.46%、-3.38%、-1.70%至182、106、97、300、90萬噸。主要港口鐵礦石庫存較上周變化0.58%至14218萬噸。

投資策略:鋼材庫存持續下降,短期繼續看反彈。1)當前庫存持續下降,低庫存下鋼價易漲難跌,且目前期貨近月合約貼水較大。2)在鋼價上漲的背景下噸鋼毛利創新高,4季度鋼廠盈利大概率繼續改善。3)對于明年鋼鐵鋼業下游需求的悲觀預期已經反應在股價中,短期看不到新的利空。4)當前鋼鐵板塊的基本面,估值,預期都有很大的比較優勢。推薦具備內生盈利成長性的全球鋼鐵龍頭寶鋼股份,央企且有整合預期的鞍鋼股份,受益于制造業投資恢復的板材區域龍頭新鋼股份,*ST華菱,南鋼股份,大冶特鋼,受益于粵港澳大灣區城市經濟圈的區域建材龍頭韶鋼松山,三鋼閩光,同時關注凌鋼股份。